اقتصادكم
أوصت BMCE Capital Global Research (BKGR) بالاكتتاب في الزيادة المرتقبة لرأس مال بنك CIH، معتبرةً أن العملية تُشكل رافعة استراتيجية لمواكبة نمو البنك في سياق اقتصادي واعد.
سعر اكتتاب تفضيلي وآفاق نمو جاذبة
يُقترح سعر السهم في عملية الزيادة بـ358 درهماً، أي بخصم قدره 12,7% مقارنة بسعر السهم في البورصة البالغ 410 دراهم (بتاريخ 2 يوليوز 2025)، مع إمكانية ارتفاع تقارب 40% بالنظر إلى السعر المستهدف الجديد الذي تم رفعه من 490 إلى 500 درهم.
تعزيز الموارد الذاتية لدعم النمو
البنك حصل على تأشيرة الهيئة المغربية لسوق الرساميل (AMMC) لإطلاق عملية الزيادة في رأس المال نقداً، بمبلغ أقصى يصل إلى 1,47 مليار درهم (شاملاً علاوة الإصدار)، من خلال إصدار أزيد من 4,1 مليون سهم جديد.
وتهدف هذه العملية إلى تعزيز الأموال الذاتية للبنك، وتوسيع قدراته التمويلية في سياق تتزايد فيه الحاجيات الاستثمارية الوطنية، خصوصاً في مجالات مثل البنيات التحتية، الصحة، السياحة وتدبير المياه.
وتجدر الإشارة إلى أن العملية موجهة لفائدة المساهمين الحاليين وحاملي حقوق الأفضلية في الاكتتاب (DPS)، حيث يُقدّر السعر النظري لحق الاكتتاب بنحو 5 دراهم.
رؤية استراتيجية ونمو متوازن
يستهدف بنك CIH نموًا سنويًا بمعدل 8% في حجم القروض الممتدة بين 2025 و2030، مستفيداً من الزخم الاستثماري الوطني، مع تركيزه على شرائح واعدة كالشباب، مغاربة العالم، المهنيين، والمقاولات الصغيرة والمتوسطة (TPME).
توقعات مالية قوية حتى 2029
يتوقع البنك أن ينمو المنتوج البنكي الصافي بمعدل 7,9% سنوياً بين 2024 و2029، مدفوعاً بزيادة القروض وتحسن هامش العمولات. كما يُرتقب أن يرتفع الربح التشغيلي الخام بـمعدل 8,3% سنوياً، مع المحافظة على معدل استغلال في حدود 43%.
وبفضل التحكم في تكلفة المخاطر التي استقرت عند 0,89%، يُنتظر أن يسجل الربح الصافي لحصة المجموعة نمواً سنوياً بـ 11% خلال الفترة ذاتها.
ملاءمة مالية مطمئنة واستجابة لمتطلبات بنك المغرب
تأتي هذه الزيادة في سياق التزام البنك بتقوية وضعيته المالية تماشياً مع رفع المتطلبات الاحترازية من طرف بنك المغرب، حيث بلغ نسبة Core Tier 1 حوالي 8,71% في النصف الأول من 2025، أي فوق الحد الأدنى المطلوب، ما يُؤكد متانة وضعه المالي.
تقييم جذاب ودعوة واضحة للاكتتاب
أوضحت BKGR أن سعر السهم المستهدف (500 درهم) تم تحديده بالاعتماد على منهجيّة خصم الأرباح (RNPG) وتوزيعات الأرباح المستقبلية (DDM)، آخذاً بعين الاعتبار توقع نمو صافي الأرباح بمعدل 11% سنوياً بين 2024 و2029.
وبالتالي، فإن هامش الارتفاع المحتمل يصل إلى +40% مقارنة بسعر الاكتتاب (358 درهماً)، و+22% مقارنة بسعر السوق (410 دراهم).
