اقتصادكم

تستعد بورصة الدار البيضاء لاستقبال شركة جديدة من قطاع الصحة: فيسين Vicenne، وهي فاعل متكامل في مجال التكنولوجيا والخدمات الطبية والمستشفيات.

وتعتزم الشركة جمع حوالي 500 مليون درهم من خلال زيادة في رأس المال تشمل أكثر من مليوني سهم جديد.

وتُعد هذه العملية استراتيجية في سياق يشهد إصلاحًا شاملًا لمنظومة الصحة الوطنية، إضافة إلى تزايد الطلب على الحلول الطبية ذات القيمة المضافة العالية.

أول عملية إدراج في البورصة لعام 2025

تأسست شركة Vicenne سنة 2004 تحت اسم "Best Health"، وتحوّلت خلال عقدين إلى مجموعة متعددة التخصصات، تنشط ضمن خمس مجالات رئيسية المعدات الطبية، والمستهلكات الطبية وخدمات الصيانة، ومعالجة النفايات الطبية الخطرة.

تعمل المجموعة كـ"مُدمج لحلول طبية تقنية"، حيث توفّر معدات متخصصة مثل العلاج الإشعاعي، التصوير الطبي، والتشخيص، إلى جانب خدمات متكررة مثل الصيانة، المستهلكات، والخدمات البيئية، مما يوفّر لها قاعدة إيرادات مستقرة وقابلة للتنبؤ.

بين 2022 و2024، ارتفع رقم معاملات Vicenne من 582 إلى 837 مليون درهم، بمعدل نمو سنوي يقارب 20%، مدعومًا بنجاح قسم المعدات الطبية وتوسع الخدمات ذات الهامش الربحي العالي.

بلغ الفائض الخام للاستغلال (EBE) سنة 2024 نحو 174 مليون درهم، ما يمثل 20.8% من رقم المعاملات، بينما بلغ الربح الصافي الموحد لنفس السنة 91 مليون درهم.

تفاصيل عملية الاكتتاب

تتم هيكلة الاكتتاب الأولي (IPO) على شكل زيادة في رأس المال دون حق الأفضلية، بسعر 236 درهمًا للسهم، ويشمل 2,118,644 سهمًا، بمبلغ إجمالي 500 مليون درهم.

وسيتم تخصيص الأموال المحصلة لثلاث أولويات: توسيع القدرات اللوجستية، تطوير الخدمات المتكررة، ولتوسع في الأسواق الدولية.

توقعات الأداء المالي

من المتوقع أن يبلغ رقم المعاملات حوالي 1.33 مليار درهم في 2027، و1.81 مليار درهم بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي متوسط يقدّر بـ 11.7%.

سيرتفع EBE إلى 296 مليون درهم في 2027 و440 مليون درهم في 2030، بهوامش ربح تتراوح بين 22% و24%.

سيصل الربح الصافي الموحد إلى 149 مليون درهم في 2027، و224 مليون درهم في 2030، مقابل 91 مليون درهم في 2024.

من المرتقب أن يتحوّل صافي الدين المالي (305 مليون درهم في 2024) إلى وضعية إيجابية بحلول 2027.

سياسة توزيع الأرباح تتوقع الانتقال من 12 درهمًا للسهم في 2025 إلى 92 درهمًا في 2029، بمردودية تتراوح بين 3% و5.2%.

النمو حسب النشاط:

المستهلكات الطبية: +16.7% سنويًا بين 2025 و2030

خدمات الصيانة: +16.8%

معالجة النفايات الطبية: +25%

المعدات الطبية: +6.9% (نمو أبطأ نسبيًا)

سياق قطاعي ملائم

يأتي هذا الإدراج في وقت يعرف فيه قطاع الصحة المغربي تحولًا عميقًا بفضل تطبيق قانون 08.22 حول المجموعات الصحية الترابية، تعميم الحماية الاجتماعيى (AMO)، وزيادة الاستثمارات العمومية في القطاع.

وتسعى Vicenne إلى استغلال هذه الدينامية من خلال تعزيز وجودها في المستشفيات العمومية وتوسيع نشاطها في الأسواق الإفريقية التي تعرف طلبًا متزايدًا على المعدات والخدمات الطبية.

المساهمون والحكامة والتقييم

يتوزع رأس مال Vicenne كالتالي: Best Financière: 43.81%

Amethis Fund II: 31.29%

عادل بناني: 19.44%

محمد مفيد بنكيران: 5.33%

ولا تمثل عملية الإدراج خروجًا للمساهمين الحاليين، بل تُعتبر رافعة للنمو. وتعتمد الحوكمة على آليات قائمة ومطابقة لمعايير الهيئة المغربية لسوق الرساميل (AMMC).

وقد حُدد سعر السهم في 236 درهمًا، ما يعكس تقييمًا للشركة بعد الزيادة في رأس المال يُقدّر بـ 2.422 مليار درهم. وتُظهر الوثائق الرسمية سياسة توزيع أرباح طموحة ومتناسبة مع نمو التدفقات النقدية وتحسن وضعية الدين.