اقتصادكم

واصل التجاري وفا بنك التأكيد على مكانته كقوة ثابتة في القطاع البنكي، فبعد عام 2024 الذي تميز بالأداء القوي والتحسن الكبير في الربحية، أظهر البنك آفاقًا واعدة وديناميكية دفعت مركز الأبحاث BMCE Capital Global Research (BKGR) إلى رفع هدفه السعري إلى 800 درهم، مما يوفر إمكانات نمو بنسبة +26%.

وبحلول نهاية عام 2024، استفاد البنك من توسع نشاط الأعمال وإدارة التكاليف الصارمة وديناميكيات السوق المواتية، وارتفع صافي الدخل البنكي بنسبة +15.2% إلى 34.5 مليار درهم، مدفوعًا بجميع الأنشطة. ويرتكز هذا الأداء على نمو قوي في القروض (+5,3% إلى 413,6 مليار درهم)، لا سيما بفضل نمو تمويلات الشركات (+20 مليار درهم). وفي الوقت نفسه، ارتفعت الودائع بنسبة +10.3% إلى 480.5 مليار درهم، مما عزز موقع البنك بحصة سوقية بلغت 28.06% في القروض و26.18% في الودائع. 

وفي سياق يتميز بالطلب القوي على التمويل للشركات وديناميكية الاستثمار المتجددة، نجح التجاري وفا بنك في ترسيخ مكانته كفاعل رئيسي في التمويل بالمغرب، بحصة سوقية تبلغ 30% في قروض الشركات و32% في تمويل المعدات.

وإلى جانب نمو الإيرادات، حقق البنك نتائج محسنة بشكل ملحوظ مع ارتفاع الدخل الصافي لحصة المجموعة “RNPG” بنسبة +26.6%، ليصل إلى 9.5 مليار درهم؛
 
وترتكز الخطة الاستراتيجية للتجاري وفا بنك على عدة محاور أهمها:

- التوسع المستدام في القروض والودائع من خلال تعزيز حصته في السوق، مع طموح معلن للاستحواذ على 48% من القروض الجديدة و45% من الودائع في عام 2025؛

- زيادة التحول الرقمي، بهدف تحسين التكاليف وتحسين تجربة العملاء؛

- تحسين التحكم في المخاطر حيث من المتوقع أن تنخفض تكلفة المخاطر بشكل طفيف إلى 0.95%، وهو ما يعكس سياسة تخصيص حكيمة.

وعلى الصعيد المالي، قام مركز BMCE Capital Global Research بتعديل توقعاته نحو الارتفاع وتوقع استمرار زخم النمو للمجموعة:

-  صافي الدخل البنكي (PNB) لعام 2025 يقدر بـ 37.4 مليار درهم (+8.4%)، مدعوما بارتفاع هامش الفائدة (+8.1%) وارتفاع عائدات السوق (+10%)؛

- ربحية صافية متوقعة قدرها 10,5 مليار درهم في سنة 2025 (+10,1%)، مما يعكس تحسنا مستمرا في الكفاءة التشغيلية؛

- تم رفع توزيعات الأرباح للسهم الواحد dividende par action (DPA) إلى 21 درهما، مما يوفر عائدا مستقرا بنسبة 3,3%.

سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مع إمكانية صعود قوية

يتم تداول سهم التجاري وفا بنك بمضاعف 13.0x على أساس نسبة السعر إلى الأرباح المقدرة لعام 2025، وهو مستوى يتماشى مع متوسط ​​القطاع البنكي .

وبحسب BMCE Capital Global Research، من المتوقع أن يواصل العائد على السهم مساره التصاعدي، ليرتفع من 44 درهمًا في عام 2024 إلى 49 درهمًا في عام 2025، وهو ما يعكس التحسن المستمر في النتائج المالية ومتانة نموذج أعمال التجاري وفا بنك. وعلاوة على ذلك، مع نسبة سعر إلى القيمة الدفترية Price to Book (P/B) (تشير إلى النسبة التي تستخدمها الشركات لمقارنة السعر السوقي (Market Value) للسهم مع قيمته الدفترية (Book Value)، وذلك عبر قسمة سعر السهم الواحد على القيمة الدفترية لهذا السهم، ويُمكن احتساب القيمة الدفترية للسهم الواحد عبر المعادلة التالية: (إجمالي الأصول - إجمالي الالتزامات)/ عدد الأسهم)، تبلغ 2.0x في عام 2025، يعرض البنك تقييماً أعلى من تقييم بعض اللاعبين في القطاع، مما يدل على ثقة المستثمرين في صلابة رأس ماله وقدرته على توليد قيمة طويلة الأجل.

وفيما يتعلق بالأرباح الموزعة، من المتوقع أن يبلغ العائد على الأرباح نحو 3.3% في عام 2025، مع معدل توزيع يبلغ 63%، وهو ما يؤكد سياسة المكافآت الجذابة التي تنتهجها المجموعة لمساهميها.

وبالتالي تجدد BKGR توصيتها بشراء سهم التجاري وفا بنك، بسعر مستهدف قدره 800 درهم، مما يوفر إمكانية ارتفاع بنسبة +26% مقارنة بسعر إغلاق الجلسة في 07/03/2025.

عن Boursenews بتصرف